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11月23日，云南白药发布了两则公告：一则是，全资子公司云南省医药有限公司拟与云南省药品科技开发经营有限公司组建药品销售合资公司，省医药公司拟投资510万元（占股51%），药品科技拟出资490万元（占股49%）；另一则也是其全资子公司省医药公司的动作，拟出资10万元（持股比例10%），投资设立昆明医药大学第一附属医院呈贡医院（一期工程）PPP项目公司。
从表面上看，参与设立合资公司，无论是金额，还是这两个项目的入股级别而言，对于云南白药好像无足轻重。但实际上，不得不指出的是，其这一动作，是其混改以来，在业务领域真正进行的大动作，也是其接下来着重的发力点。
毫无疑问，这两个动作都是围绕这医药商业展开的，前一个主要以开展县级及以上医药机构的药品、器械、耗材配送，而后者则以入股的形式获得进入呈贡医院药品供应体系的入场券。而且，值得注意的是，这两个投资额并不高的项目，其实都是大项目。
混改之后，云安白药突然在商业板块动作，两个看似投资额不大的项目，到底能给云南白药带来什么？在商业板块，其意欲何为？
整合云南商业市场！
在业内，云南白药以大健康知名，但其医药商业也不容小觑，其2000年收购云南省医药公司（省医药公司），开始涉足医药流通业务，2011年至2016年，省医药营业收入从69.95亿元增长到了134.89亿元，复合增长率达到14.04%。目前，云南省医药已经成长为云南省内第一，全国排名第14的医药商业公司。
两票制的全国推行已经越来越近，而医药商业的格局也将会因此而出现巨大变化，业界对此的一致判断是，由于业务减少而倒逼的小型商业公司会越来越多，商业批发企业可能由于目前的13000多家减少至3000家左右，而这种淘汰的形成则在未来两三年内。
面对此大势，云南白药作为云南省内的商业龙头，其在混改之后，解除了体制桎梏，其必然会将抓住机遇，整合省内小型医药商业公司，率先扫平省内市场，再谋求向外扩张。
要想扫平省内市场，第一步必然是增强覆盖能力，而与云南省药品科技开发经营公司（以下简称“药品科技”）组建药品销售合资公司便是出于这样目的的考量。省医药公司作为云南白药的商业平台，过去多年，更多的是主打二级以上医院及药品分销业务，在基层层面相对较为薄弱，而且，在两票制下，分销业务则需要进行模式调整，这就不得不促使其增强终端医疗机构的覆盖能力。
而云南省药品科技开发经营公司则是一家长期专注于县级医疗机构市场的企业，拥有比较强大的县级渠道资源，与之成立合资公司，省医药公司则可依托药品科技在基层市场的影响力和控制力，迅速的覆盖将能力扩展到基层市场，实现从竞争关系走向优势互补，突破现有的增长瓶颈。由此一来，云安白药则会完成全省的医药商业网络布局，提升了在省内的综合竞争能力。
关于PPP项目，表面上看，这只不过是出资10万元占股10%的小投资，但投资的该公司去是能够通过对药品供应链进行整合，规模化经营承担昆医附一院呈贡医院（一期工程）建设期银行贷款15亿元，合作期限12年。
呈贡医院于2015年4月20日正式开业，总投资为13.8亿元，涉及内科、外科、儿科等众多相关专业。根据外界的预测，该医院年药品采购金额在15亿元左右，PPP项目中标结果显示，药品集中配上商折扣系数为8%，高于一般6～7%的折扣系数。
关于该PPP项目，云南昊邦医药与省医药并不存在关联关系，省医药与其以联合体投标，在诸多证券分析师看来，未来药品供应、配送将会议省医药为主，是新商业模式的积极拓展，对省医药增量业务贡献较大。而且，值得一提的是，这种模式有可能会在云南省进一步复制，成为提升省医药盈利的利器。
当然，这两个项目只是云南白药在整合云南商业市场的开始，毋庸置疑，接下来的，云南白药将会迅速的展开对省内商业的整合。目前，省医药在云南省市场占据的份额在25%左右，随着遇难省医药流通的整合，其份额将会进一步提升，成为云南省医药商业市场的掌控者。
参与全国洗牌？
对混改后的云南白药，其在医药商业的整合才刚刚开始，其必然是一家不愿意仅囿于一省发展的企业，在平定本省市场之后，其极有可能会向全国扩张。
10月底，云南白药发布三季报，前三季实现营收180.08亿元，同比增长了10.56%，净利润为26.05亿元，较上年同期增长了10.39%。而其商业板块表现强劲，增长迅速，预计前三季度商业增长达到了13%。
从云南白药母公司而言，混改落地之后，其急需新的故事，而这个故事最让外界期待的就是加快外延并购。在中国医药产业中，云南白药现在资金储备相当充足，近10年来，年均货币资金储备均维持在20亿元左右，2016年货币资金储备更是高达32.93亿元，而如果加上混改对白药控股层面的大额增资，其拥有的资金储备量可谓相当充足。
对于主打商业和大健康业务的云南白药来说，接下来的并购则主要会在这两个领域中进行，商业已经开始在云南市场起步，接下了就是区域内的进一步整合，对于全国而言，作为全国销售排名第14位的商业巨头而言，其在两票制这种千载难逢的机会下，参与本轮商业洗牌，向全国扩张，是其必然要走之路。
至于大健康方面，中国市场的OTC整合基本上已经没有太多标的，而从全球情况来看，辉瑞、默克等都有意出售消费者保健业务，前者目前市场预估价为150亿美元，而默克即将要剥离的业务，根据估值，大概45亿美元左右。无论从发展趋势，还是当前的机遇来看，接下来云南白药寻求大健康领域的并购，会将眼光更多的瞄向全球。
其实，以云南白药的实力，或许默克即将要剥离对其更有吸引力，做一个合理的判断，就是假如，默克真的向全球发出出售邀约，我想云南白药会有兴趣参与，而且这个案例一旦成功，必然会刷新中国药企出海并购的记录，并创造出一个历史。
商业参与全国洗牌，当然，目前工业也正在迎来新的洗牌。日前，国家药物政策与产业经济研究中心特聘研究员王波在一个会议上指出，10月8日以来，国家密集发布药品监管方面的政策，对临床实验管理、改革药品的研发和注册、MAH制度、中药相关注册制度和评价体系等一系列关键制度上进行了重大改革，这将推动医药产品升级、新药提速、仿制药简化、国际准入等变化，这必然导致医药产业结构发生转变，引发药品流通领域的重新洗牌。工业境内合并重组与兼并，境外抢购技术与产品将成为大趋势。
他预测，明后年将是中国上市医药公司合并的高潮，且“一系列医药新政会导致未来2-3年全产业发生质的变化，目前5000家同质化严重的制药厂将会只剩1000家，而这1000家制药厂将来一定会和国际接轨。”
所以，手握重金的云南白药必然会快速的参与到这一轮洗牌中，并购是必然之路。
