医药行业整体逻辑梳理

由于我非医药专业背景，单个药企的判断不在我能力圈范围内，我主要看的是医药行业的整体逻辑和商业模式。

和以往的文章略微有点不同，以往基本上是一篇一篇独立开来，本次的文章力求描述整个逻辑和框架。

一、老龄化，医药行业的良方？

对于医药行业，大部分普通投资者认为的利好，就是老龄化。

包括著名民间投资人林园，也反复提到老龄化

“未来三十年最大的确定是与健康相关的行业”

那么老龄化真的是医药行业的一剂良方吗？我们的邻国日本，提供了非常好的研究的素材。

日本在90年代以后，经历了大型经济体中最惊人的老龄化，65岁以上人口从9%提升到目前的27%，同期美国65岁以上人口是从12.5%到15%。

光从人口结构来看，日本比美国和欧洲经历了更为严重的老龄化，但是不是日本的医药行业发展更迅速呢？

由下图可以看出，日本1995-2000年医药市场规模不升反降，一直到2000、2001年以后市场规模才重新进入扩大趋势。

从医药市场增长率来看则更为明显。

日本是世界上老龄化最严重的国家，并且在1990年-2010年老龄化人口迅速上升，从常识来理解，药品的消费量应该也会有巨大增加。

那到底是发生了什么，使得医药市场增长一下子放缓甚至衰退了呢？

最大的原因，是控费。

逻辑其实很容易理解，日本是一个全民医保的国家，覆盖了接近98%的国民，公费医保的支出超过80%，老龄化给医保费用带来了巨大的压力。

在医保收入没有大幅增长的前提下，日本政府不得不控制医保费用。

控制费用的方法也很简单，因为随着老龄化药品使用量不可能减少，只会增多，那只有降价一条路了。

这一点和目前我国的政策思路也比较类似。

同时，由于日本医保也是医药支付的绝对核心，可以利用单一采购主体这个优势，来向上游医药公司进行议价。

具体的举措主要有两条：

第一条和中国的一致性评价类似，目的是缩小仿制药和原研药还有仿制药和仿制药之间的区别。

举个例子，外国公司开发了一种药A，这种药可以有效治疗肝炎。随着A专利到期，各家药厂开始生产仿制药B、C、D，效果方面A>B>C>D。