行业观点：医药板块短期波动，关注底部机会。上周医药板块下跌4.97%，同期沪深300指数下跌1.95%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第26位。截止2022年9月23日，医药板块估值为21.63倍(TTM，整体法剔除负值)，对于全部A股(剔除金融)的估值溢价率为19.15%，低于历史均值55.62%，已处于低位，医药板块配置性价比凸显。
近期医药板块的政策风险集中释放，全国疫情亦有较好的控制，在此时点我们关注边际改善景气度向上的板块。随着疫情的控制，三季度医药行业业绩有望实现加速增长，中长期来看，关注后疫情时期基本面向上的版块。建议关注：医疗服务、医药商业、创新产业（300832）链、CXO等子版块。
投资策略：主线一：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。品牌OTC中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团（600422）、固生堂、以岭药业（002603）。主线二：创新产业链，CXO维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注：凯莱英（002821）、博腾股份（300363）、药石科技（300725）。主线三：在上述两条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。建议关注：司太立（603520）、富祥药业（300497）、天宇股份（300702）、东诚药业（002675）、健友股份（603707）、普利制药（300630）、远大医药。
行业要闻荟萃：1)美国FDA已加速批准礼来的Retevmo，用于不限癌种治疗携带RET基因融合的局部晚期或转移性实体瘤患者；2)Alzheon公司的阿尔兹海默症在研药品ALZ-801临床II期结果积极；3)阿斯利康与赛诺菲联合开发的抗体Beyfortus在欧盟获批上市，用于婴幼儿RSV预防；4)Poxel公司的在研药品PXL065临床II期结果积极，用于治疗非酒精性脂肪性肝炎。
行情回顾：上周A股医药板块下跌4.97%，同期沪深300指数下跌1.95%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第26位。上周H股医药板块下跌10.12%，同期恒生综指下跌4.89%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第11位。
风险提示：1)政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2)研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3)公司风险：公司经营情况不达预期。
发布机构：平安证券
发布日期：9月26日
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