4月22日，广东太安堂药业股份有限公司发布公告，宣布拟以7.48亿元向成都医云科技有限公司出售公司持有的广东康爱多数字健康科技有限公司47.35%的股权。
此前，国务院明确在确保电子处方来源真实可靠的前提下，允许网售处方药部分放开。在此背景下，以互联网医疗为主的医云科技“联姻”康爱多，其中隐藏着什么样的故事？
第五次出售股权，增值率493.49%
这已经是自2020年以来，太安堂第五次出售康爱多股权。此次转让后，太安堂持有康爱多30%股权，拥有47.35%股权的医云科技将成为康爱多的实控人。去年7月太安堂就筹划彻底出让康爱多控股权，其公布拟向公司控股股东太安堂集团及相关产业投资机构出售持有的康爱多股权，出售比例不超过60%。
根据交易方案，太安堂向医云科技出售其持有的康爱多47.35%的股权，同时将持有康爱多4%股权的表决权委托给医云科技行使，股权转让对价为7.48亿元，增值率493.49%。
不过相比于2019年太安堂开始转让康爱多股权时，此时康爱多估值已大幅下降。2019年股权评估值30.51亿元；2020年评估值降为25亿元；而此次以2020年12月31日为评估基准日，评估值为15.95亿元，两年时间评估值将近腰斩。
从康爱多前几次的股权转让的份额来看，太安堂的行为更像是“挤牙膏”，这次大手笔转让主要与其业绩表现有关。
财报显示，2018-2020年，太安堂中成药制造业务营收分别下降18.31%、4.12%、30.51%。2020年营收为3.99亿元，三年降幅达45.64%，净利润下降至2222.6万元，三年下降92.41%。今年一季度，太安堂净利润更是亏损5900万元至6800万元。
另外，太安堂及其子公司自有产品通过康爱多所产生的销售收入占康爱多整体销售收入的比例为3.53%，仅0.99亿元。由此看来，太安堂收购康爱多初衷是为借助康爱多医药电商的优势，做强公司中成药产品的市场规模，这个设想并不成功。
同时，太安堂还面临10亿元的公司债到期压力，截至去年底公司货币资金仅2.05亿元。偿债压力或是太安堂出售康爱多股权的主要原因。本次交易完成后，太安堂称将剥离原有的医药电商业务，以偿还到期债务和补充经营流动资金，将有效缓解目前运营资金压力。
不过值得注意的是，康爱多是太安堂重要子公司，2020年实现营业收入28.10亿元，占上市公司营收的78.44%。交易完成后，上市公司2020年度的营业利润为534.48万元，较交易完成前下降87.36%。
卖药真香！医联“跨界”医药圈
公开资料显示，成都医云科技有限公司成立于2014年6月，其核心业务是业界颇有名气的医生实名制社交平台——医联。目前，医联平台上汇聚了全国超过80万实名认证医生和5万余名签约医生，覆盖了肝病、糖尿病、HIV、肿瘤、肾病、心脑血管、儿科、精神心理、呼吸哮喘等多个慢病领域。
公司自成立开始，相继获得红杉中国、腾讯、中电健康产业基金等资本的投资，融资额超过40亿元，估值预计突破20亿美元。
从其发展历程来看，医联已经从医生社交平台转型为互联网医疗平台，聚焦于互联网慢病管理的权威诊疗和完整全流程管理服务。
不过对于慢病管理这个赛道，已经成为了各大互联网医疗平台们争抢布局的“红海”。一方面是市场需求的驱动，另一方面则是卫健委等部门的利好政策，鼓励“发挥互联网医院、互联网诊疗优势，鼓励在线开展部分慢性病复诊及药品配送服务。”
为抓住机遇，从1药网到京东健康，巨头纷纷加入慢病管理的竞争，一场行业较量愈加白热化。而竞争者之一的京东健康，也于去年12月8日正式登陆港交所，市值一度超过阿里健康，资本市场留给慢病管理的机会已经不多了。
对于医联而言，如何加强其慢病业务的护城河，以抵抗新入局者的竞争，为上市做准备，成为最为迫切的任务。
而“医+药”全生态链的打法也成为当前各大互联网医疗企业构筑护城河最有力的武器。事实上，医联早已控股以医药电商为主的京卫大药房。不过，无论是市场规模还是赢利能力，抑或商业模式上，康爱多对医联的战略布局更具价值。
太安堂年报显示，2019年和2020年康爱多营收分别为30亿元、28.10亿元，净利润为2058.78万元、3157.31万元。数据显示，去年康爱多在中国药品零售企业电商经营子榜中排名第三位，仅次于阿里健康、京东健康，规模位居前列。此外，康爱多通过E+药房合作的线下药店超过5万家，康爱多总注册会员7651万。
对康爱多而言同样也是利好，受益于医联庞大的医生资源，其目前大力推进慢病管理也将会与医联产生更多互联和业务融合，双方合作前景值得期待。
有分析认为，随着药品市场的持续扩容，尤其是伴随着疾病谱向慢病和癌症等需要长期用药的病种转移，药品利益成为了各方争夺的焦点，药店未来可能会面临更多竞争者。