3款产品获批临床
表1：近期复星医药获批临床的产品情况
据上市公司公告，2018年以来，复星医药已有3个药品获批临床，包括最近全球热门的重组抗VEGFR2全人单克隆抗体注射液，以及FCN-437c 胶囊、注射用FN-1501两个1类化学药品。
重组抗VEGFR2全人单克隆抗体注射液，为公司自主研发的创新型治疗用生物制品，主要用于实体瘤治疗。截至本公告日，全球上市的 VEGFR2 靶点单克隆抗体药品仅有礼来的雷莫芦单抗CyramzaTM（Ramucirumab），而中国境内（不包括港澳台地区）尚无同靶点的同类药物上市。据米内网数据，2016年雷莫芦单抗全球销售额达到6.14亿美元。
FCN-437c胶囊，为公司自主研发的小分子创新药物，主要用于实体瘤治疗。截至本公告日，中国境内（不包括港澳台地区）尚无具有自主知识产权的、与该新药同靶点的药物上市。
注射用FN-1501，为公司经中国药科大学转让、后续自主研发的创新型小分子化学药物，主要用于白血病治疗。截至本公告日，中国境内（不包括港澳台地区）尚无具有自主知识产权的、与该新药同靶点的药物上市；与该新药同靶点的新药在2017年首次于美国上市。
利妥昔单抗上市冲刺，抢食国内超20亿市场
据三季报披露，复星医药2017前三季度公司研发费用达7.0 亿元，同比增长46%。复星医药表示研发费用变动主要系报告期内持续加大对单克隆抗体生物创新药及生物类似药、小分子创新药的研发投入以及一致性评价的集中投入所致。
复星医药大分子单抗药物布局齐全，类似药系列更是处于国内前列。利妥昔单抗注射液（重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液）是复星医药自主研发的大分子生物类似药，主要适用于非霍奇金淋巴瘤、类风湿性关节炎的治疗。1月29日，CDE发布拟纳入优先审评程序药品注册申请公示（第26批），复星医药“利妥昔单抗注射液”上市申请被纳入优先审评公示名单，这意味着国内首个生物类似药上市进入最后冲刺阶段。目前，国内上市的利妥昔单抗注射液仅有上海罗氏制药有限公司的美罗华。据米内网数据，2016年中国公立医疗机构终端美罗华销售额高达24.3亿元。
图1：2014-2016年中国公立医疗机构终端利妥昔单抗销售情况（单位：万元）
此外，公司曲妥珠单抗（重组抗HER2人源化单克隆抗体）、阿达木单抗（重组抗TNFα全人单克隆抗体注射液）处于III期临床阶段，有望于2018年提交上市申请，2019年获批上市；贝伐珠单抗（重组抗VEGF人源化单克隆抗体）非小细胞肺癌I期临床、WAMD临床试验申请获得受理；小分子创新药也陆续获批临床，复瑞替尼、FCN-411、PA-824等品种处于I期临床，FC-102、FN-1501获批临床。
表2：复星医药部分在研产品
产品覆盖六大疾病领域
2017上半年，复星医药实现营收835302.26万元，较2016年同期增长20.41%，其中药品制造与研发业务实现营收577577.88万元，较2016年同期增长19.12%，占据总营收的69.15%。
图2：复星医药2017上半年主要治疗领域核心产品销售收入情况（单位：万元）
复星医药在中国药品市场最具潜力的六大疾病领域（心血管、代谢及消化系统、中枢神经系统、血液系统、抗感染、抗肿瘤）都有丰富的产品线，主要核心产品销售保持较快增长并在各自的细分市场占据领先优势。
心血管系统疾病治疗领域核心产品包括前列地尔干乳（优帝尔）、肝素系列制剂、注射用环磷腺苷葡胺（心先安）、羟苯磺酸钙（可元）、替米沙坦片（邦坦）、匹伐他汀（邦之）。
代谢及消化系统疾病治疗领域核心产品包括还原型谷胱甘肽系列（阿拓莫兰针、阿拓莫兰片）、非布司他片（优立通）、格列美脲片（万苏平）、动物胰岛素及其制剂、重组人促红细胞生长素（怡宝）、复方芦荟胶囊。据米内网数据，2016年中国公立医疗机构终端，重庆药友制药（复星医药控股子公司）生产的还原型谷胱甘肽销售额高达11亿元，市场份额位列第一。
图3：2016年中国公立医疗机构终端还原型谷胱甘肽品牌格局（单位：万元）
中枢神经系统疾病治疗领域核心产品包括小牛血清去蛋白注射液（奥德金）、富马酸喹硫平片（启维）。
血液系统疾病治疗领域核心产品包括注射用白眉蛇毒血凝酶（邦亭）、注射用腺苷钴胺（米乐卡）。
抗感染疾病治疗领域核心产品包括青蒿琥酯等抗疟系列、抗结核系列、头孢美唑制剂（悉畅、先锋美他醇）、注射用炎琥宁（沙多利卡）、哌拉西林钠舒巴坦钠1.5g（强舒西林）、哌拉西林钠舒巴坦钠3g（嗪舒）、哌拉西林钠他唑巴坦钠（哌舒西林）、头孢唑肟钠（二叶必）。
抗肿瘤疾病治疗领域核心产品包括西黄胶囊、注射用培美曲塞二钠（怡罗泽）、比卡鲁胺（朝晖先）。
原料药和中间体核心产品包括氨基酸系列、氨甲环酸、盐酸克林霉素。
值得一提的是，公司心血管系统疾病治疗领域的匹伐他丁（邦之）及前列地尔干乳（优帝尔）、代谢及消化系统疾病治疗领的复方芦荟胶囊及非布司他片（优立通）、抗肿瘤疾病治疗领域核心产品培美曲塞二钠（怡罗泽）等产品已入选《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》（2017 年版）。
业绩增长稳健
复星医药2017年前三季度营收129.60亿元，同比增长21.83%；归母净利润24.19 亿元、同比增长11.13%。
医药制造是复星医药的主要业务，核心品种匹伐他汀、前列地尔干乳、非布司他、培美曲塞二钠等进入2017年医保目录，有望加速放量，进一步增厚公司业绩；医疗服务方面，巩固沿海发达城市高端医疗、二三线城市专科和综合医院相结合的战略布局持续推进；医疗器械方面，公司与达芬奇机器人生产企业成立合资公司，深入参与医疗机器人产业链，医美器械子公司Sisram成功登陆H 股，业务扩张有望加速。